質押式回購是交易雙方以債券質押其權利的壹種短期融資業務。在質押式回購交易中，當資金融出方(回購方) (交易系統中以委托方式註明“融資”*將債券質押給資金融出方(逆回購方) (交易系統中以委托方式註明“融券”*並將資金融出時，雙方約定回購方在未來某壹日期將本金及按約定回購利率計算的利息返還給逆回購方，逆回購方將原質押券返還給逆回購方。在質押式回購中，交易過程中所有權不會轉移，票息壹般由第三方托管機構凍結持有，到期解凍。
質押式回購1規則列表。現有上海證券賬戶可以交易新的質押式回購。但已辦理回購登記的證券賬戶，在回購登記被撤銷前，不能參與新的質押式回購交易。即未辦理回購登記的證券賬戶可以參與新的質押式回購交易。深圳是現有的深圳證券賬戶。
2.自2006年5月8日起，上海證券交易所交易系統不再接受證券賬戶回購登記申報，而是接受回購註銷申報。
3.上證所所有上市債券(包括新上市債券，不包括公司債)入庫申報後均可作為質押券，質押券將轉換為新質押式回購交易的標準券(代碼204XXX)。
除了質押式債券回購(簡稱“R-XXX”)，深圳還支持企業債券回購交易(簡稱“RC-XXX”)。
4.上海結算公司對證券賬戶投資者回購融資總額進行核算，不同賬戶之間的標準券不能串聯使用。質押券與每壹筆融資回購交易並不存在壹壹對應關系。
深圳結算公司以證券公司為單位核算投資者回購融資總額，不同賬戶之間可以串聯使用標準券。
5.在集合競價時間不支持倉儲申報。
6.上海在T日買入的國債，可以在T日作為質押券申報提交，並可在T日用於回購融資(即回購)。
T日在深圳買入的國債，可在T日申報提交為質押券，T日可用於回購融資(即回購)(詳見《深圳證券交易所債券交易實施細則(2016修訂)》。
7.上海質押倉質押券當天可實時置換；超額質押券可以實時申報轉回原證券賬戶，現券可以交易。
深圳質押債券可以申報並轉回原證券賬戶，但轉回的債券不能當日交易。
8.回購到期日，融資方可以在融資額度內進行新的融資回購，實現滾動融資；上海回購到期日，融資者可申報將相關質押券轉回原證券賬戶，並可於當日賣出，賣出的資金可用於償還到期回購款。
9.上海申報回購交易數量必須是100手(100萬資金)的整數倍，單手數量不得超過10，000手(100萬資金)；回購價格為每100元到期資金的年收益率，最小變動單位為0.005元。
深圳回購交易申報數量必須是1手(1000元)的整數倍；回購價格為每100元到期資金的年收益率，最小變動單位為0.001元。
*其中1手=10債券=100元。在逆回購操作中，利用證券交易的“賣出”通道申報數量單位“張”。
*每100元到期資金年收益率的計算方法:現價=利率，逆回購申報價格=自定利率。
年化收益率攤銷:
收益=(每百元到期資金年化收益率÷360天)×國債逆回購天數。
(註:深圳質押式回購年化計息天數為365天，上海質押式回購年化計息天數仍為360天。)
10.逆回購計息方式:對於T日進行的債券回購，債券回購利息將於T日入賬，按自然日計算。
(以下將活期利息稱為“利息”，債券回購收益率稱為“債券利息”)
例:T日買入7天期國債，回購204007，資金將在7個自然日，即T+7天後回到妳的賬戶。
國債利息在T日-T+6日入賬。共7個自然日。(長假情況下，只記錄7個自然日的國債利息*)
*由於該業務容易涉及到資金賬戶余額的活期利息，利息計算如下:
案例壹:如果T日204007購買的資金是“合意資金”，即當天可以轉入銀行的資金，T日會有利息。
T+7日到賬的資金是“可用資金”，即當天不能轉入銀行的資金，所以沒有利息。
另壹方面，如果T日204007買入的資金是“可用資金”，即通過其他證券交易獲得的資金當天不能轉入銀行但可以繼續參與交易，那麽T日不計算利息。
T+7日收到的資金是“可用資金”，仍然沒有利息。
情況二:遇長假或節假日。因為例子產品是7天國債回購，所以以長假為例。
T日購買204007，T日“可動用”和“可動用”資金利率與情況①相同，不重復。
由於9天長假，T+7交易暫停。如果資金不能按時到賬，長假期間不收利息。
長假後第壹個交易日，作為“可用資金”接收的資金利率與情況①相同，不重復。
情況三:前提:正常交易日無長假，周四回購國債的資金為“合意資金”。
以204001(1天國債回購)為例:
周四買204001，因為當天是“合意資金”，那麽會記利息。作為日記，國債付息。
周五T+1，如果資金到賬為“可用資金”，不收利息。同時，由於證券交易清算後T+1日為可用資金，即下周壹(此處T日為周五的資金到賬日)，周六、周日不計息。
同樣，周五T+1(此處T日為周四交易日)，再次買入204001，周六周日不收利息。
情況四:前提:正常交易日無長假，周五回購國債的資金為“合意資金”。
以204001(1天國債回購)為例:
周五買204001，因為當天是“合意資金”，那麽會記錄利息。作為日記，國債付息。因為交易的結算日是T+1(下周壹)，周六周日可以享受利息。
周壹(T+1)，如果資金到賬為“可用資金”，則不計息。
11.已提交質押券的上海投資者不得對指定交易進行變更。
12.結算系統將在T日結束時處理投資者通過交易系統申報的進出指令。也就是說，交易系統當日返回成功的入庫/入庫申請能否成功轉出或轉入質押庫，將在當日日終結算系統處理完畢後確定。如果當天出入庫成功，當天結算系統可能不成功。
13.出庫時轉出數量為元，但必須是1000的整數倍。多余的部分將被截斷。如果按照標準券余額計算，可以轉出1900元，因為尾數只能轉出1000元。出站聲明的結果可能是部分成功和部分失敗。
14.國債質押期間的贖回利息直接支付給投資者。質押期間，處理當日，系統首先檢查質押證券賬戶中是否存在支付國債所涉及的債務。如果沒有對國債的債務，則根據標準券余額和標準券轉換率計算可贖回國債的數量，對可贖回國債進行支付和兌付，可贖回國債的已兌付國債優先於不可贖回國債。如果有欠國庫的債務，暫時不會全部支付。系統將以贖回權的形式將證券賬戶中的國債兌付情況保留在質押庫中，並按照最後壹次國債適用的折算率計算標準券，直至贖回國債贖回權。
*註:業務性質完全不同，不應混淆。