什麽是權證?什麽是期貨?什麽是基金的折價率?

第壹，權證warrants有兩種，分別叫認購權證(Call warrant)及認售權證(Put warrant)。權證是壹種利用選擇權原理設計出來的有價證券。假設有壹支認購權證是以首鋼為標的物，意思就是花錢(這筆錢叫權利金Pw)買進權證者，可在未來以壹個特定的價格(這筆錢稱為執行價格，又叫履約價Px)，向發行商買進壹手首鋼。如果市面上首鋼市價Po>Pw+Px，投資人執行權利取得首鋼股票，立即反手以Po賣出，即可獲利Po - (Pw+Px) 。反之，如果市面上首鋼市價Po<Pw+Px，投資人花費Pw+Px的成本來執行權利，將無利可圖，此時投資人將不會履約。萬壹首鋼市價壹直低迷不振，權證又已到期，投資人將損失Pw的權利金。權證可以視為標的股票的壹種便宜的替代品，買賣權證照常可以獲利。但權證有到期日，通常不會超過兩年，所以不適合拿來做長期投資。

第二，期貨則是期貨交易所設計出來的壹種標準化的契約。買進期貨者可在將來特定日期依結算市價買進標的物。賣出期貨者可在將來特定日期依結算市價賣出標的物。期貨壹樣也有到期日的設計，大多不會超過壹年，所以也不適合拿來做長期投資。但是期貨是壹種很理想的避險工具。買進股票的人最怕壹買就下跌，可以放空股指期貨避險。剛賣出股票的人最恨馬上連連漲停，或目前空手但以後必會買股票的人，也怕以後買貴了，可以做多股指期貨避險。

第三，基金的折價率是特指封閉式基金市價低於凈資產價值(Net Assets Value;NAV)的幅度。例如某封閉式基金市價17元，凈值NAV是20元，我們就說它的折價率是

(17-20)/20= -15% 。封閉式基金有折價率是常態，但在股市狂飆的大多頭年代，也會出現凈值NAV是20元，市價卻是60元的溢價狀態。此時沒有折價率，而是出現溢價率。

至於開放式基金，折價率永遠為零。因為開放式基金是以凈值做市價，凈值NAV是20元，市價就是20元，永遠沒有折價的問題。

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