什麽是期指貼水？
低水，又稱貼水，是指期貨價格低於現貨價格。以恒指期貨為例，假如恒指高於期指，這種情況就可稱為期指低水或貼水。期至貼水則意味著看空後勢，貼水的話來講無法進行期現套保，不要預測趨勢.什麽是期指升水？
高水/低水(Premium/Discount)高水，又稱升水，通常是指期貨價格高於現貨價格。以期指(即恒指期貨)為例，如果期指高於恒指(即恒生指數)，便稱為期指高水。如果期指出現高水，壹般會認為是後市向好的指標，因為期貨市場的投資者願意以較現貨市場為高的價格去購買期指，表示投資者對後市有信心。 須知道，期指在結算日當天，期貨價格應該等於現貨價格，即期指應等於恒指，因此期指的現價根本是對未來到期日恒指收市價的壹個估算值。所以，若遇上期指低水的情況，即代表投資者估計未來恒指會下跌，後市向淡。引起股指期貨升貼水變化的成因是什麽？
股指期貨的升貼水可以結合其理論價格來理解。股指期貨的理論價格是基於持有成本推導而來，所謂持有成本是指投資者持有現貨資產至期貨合約到期日必須支付的凈成本，即融資成本減去期內分紅。 以F表示股指期貨的理論價格，S表示現貨資產的市場價格，R表示融資年預期年化利率，D表示持有現貨資產而取得的年預期年化預期收益率，△t表示距合約到期的天數，在單利計息的情況下股指期貨的理論價格可以表示為： 期指升貼水=期指價格-現貨價格=(期指市場價格-期指理論價格)+(期指理論價格-現貨價格)。其中，前壹部分源於投資者對股指期貨價格的高估或低估，可以稱為價值基差，主要由市場行為、市場情緒導致所致；後壹部分可以稱為理論基差，主要來源於持有成本(不考慮交易成本等)，主要影響因素有融資成本、期內分紅、距離到期的時間。