高流動性、低交易成本成就了股指期貨的價格發現功能。基於股指期貨的價格發現功能，股指期貨的價格波動對現貨價格波動存在著影響。而這種影響也可以被用作無風險套利。
期貨與現貨的領先—滯後關系，以及期貨對未來現貨走勢的預測是無風險套利的基礎。領先—滯後/價格發現關系是基於盤中分鐘數據的。在成熟資本市場中，期貨價格領先現貨價格，並存在因果關系。
這種因果關系使日內套利成為可能。如果使用日收盤價作為實驗數據，我們無法得出期貨價格變動對現貨價格變動的結論，原因是期貨比現貨晚收盤15分鐘。所以股指期貨的價格發現功能只存在於日內。
過往關於領先—滯後/價格發現關系的研究已經很充分了。例如Kawaller, Koch(1987)在研究中指出，標普500的期貨領先現貨0-15分鐘。
Swinnerton, Curcio, and Bennett (1988)驗證得出，期貨價格對現貨價格的領先在5分鐘並得出結論：期貨領先現貨基於以下三點原因。
1、投資者會先選擇交易股指期貨因為交易成本小。
2、期貨市場流動性更好，在劇烈波動情況下，滑點程度、幾率更小。
3、現貨指數中所包含的下盤股交易不活躍，拖累現貨指數對消息的反應。