根據進入股指期貨市場的目的不同，股指期貨市場的投資者可以分為三類:套期保值者、套利者和投機者。
(1)套期保值者是指在股指期貨市場上通過買賣現貨價值相同但交易方向相反的期貨合約來規避現貨價格波動風險的機構或個人。
(2)仲裁員是指利用“股指期貨市場與股票現貨市場(現貨套利)、不同股指期貨市場(跨市場套利)、不同股指期貨合約(跨商品套利)或同壹商品不同交割月(跨期套利)”的不合理價格關系，通過同時買入和賣出賺取差價收入的機構或個人。
(3)投機者是指在股指期貨市場上專門買賣股指期貨合約的那些機構或個人，即在看漲時買入，看跌時賣出以獲利。
股指期貨套期保值的原理是什麽？
股指期貨之所以具有套期保值的功能，是因為在正常情況下，股指期貨的價格和股票的現貨價格受類似因素的影響，所以它們的變化方向是相同的。因此，投資者只要在股指期貨市場建立與現貨市場相反的頭寸，當市場價格發生變化時，必然在壹個市場獲利，在另壹個市場虧損。通過計算合適的套期保值比率，可以達到虧損和盈利的大致平衡，從而達到套期保值的目的。
比如2006年10月29日，165438，某投資者持有的股票組合(beta系數為1)總價值為500萬元，當時的滬深300指數為1650點。該投資者預測未來三個月股市將下跌，但由於其股票組合具有較強的年底分紅和股票交割潛力，決定利用2007年3月到期的滬深300指數期貨合約(假設合約乘數為300元/點)對其股票組合進行空頭對沖。
假設10月29日11703滬深300指數期貨價格為1670點，投資者需要賣出10手合約(即500萬元/(1670點*300元/點))。如果滬深300指數在2007年3月0日跌到1485點，投資者的股票組合總市值也將跌到450萬元，虧損50萬元。但此時0703滬深300指數期貨價格跌至1.503點，於是投資者平倉其期貨合約，獲利(1.670-1.503)點*300元/點* 10 = 501，000元，基本彌補了股市。相反，如果股市上漲，股票組合的總市值也會增加，但隨著股指期貨價格的相應上漲，投資者在股指期貨市場的空頭頭寸將遭受損失，基本抵消了在股市中的盈利。
需要提醒投資者的是，在實際交易中，往往很難做到盈虧完全壹致的完全對沖。壹是由於期貨合約的標準化，套期保值者很難根據實際需要選擇想要的數量和交割日期；第二，由於基差風險的影響。
什麽是基差？對對沖有什麽影響？
理論上，期貨價格是市場對未來現貨市場價格的預測，兩者之間有著密切的關系。由於影響因素的相似性，期貨價格和現貨價格往往呈現漲跌關系；但影響因素並不完全相同，所以兩者的變化並不完全壹致，現貨價格和期貨價格的關系可以用基差來描述。基差是壹種商品在特定地點的現貨價格與同壹種商品的特定期貨合約價格的差額，即基差=現貨價格-期貨價格。基差有時為正(此時稱為逆市)，有時為負(此時稱為正市)。所以基差是期貨價格和現貨價格之間實際運行變化的動態指標。
基差的變化直接影響套期保值的效果。從套期保值的原理不難看出，套期保值實際上是用基差風險替代了現貨市場的價格波動風險。因此，理論上，如果套期保值開始和結束時基差不變，就有可能實現完全套期保值。因此，套期保值者在交易過程中要密切關註基差的變化，選擇有利時機完成交易。
同時，基差的波動比期貨價格和現貨價格的波動相對穩定，為套期保值交易提供了有利條件；而且基差的變化主要受持有成本控制，比直接觀察期貨價格或現貨價格的變化要方便得多。
股指期貨套期保值壹般應遵循哪些原則？
(1)相同或相似品種原則
這壹原則要求投資者在套期保值時選擇與要套期保值的現貨品種相同或盡可能接近的品種；只有這樣，才能最大程度地保證現貨市場和期貨市場兩者價格走勢的壹致性。
(2)相同或相似月份的原則
這壹原則要求投資者在套期保值時盡可能選擇期貨合約的交割月份和現貨市場的擬交易時間。
(3)相反的原則
這壹原理要求投資者在實施套期保值操作時，在現貨市場和期貨市場進行相反方向的買賣。因為同種(類似)商品在兩個市場的價格走勢是同向的，必然會在壹個市場盈利，在另壹個市場虧損，從而達到保值的目的。
(4)等量原則
這壹原則要求投資者在套期保值時，所選擇的期貨品種的合約中規定的商品數量必須與現貨市場中需要套期保值的商品數量相當；只有這樣，壹個市場的盈利(虧損)才能等於或接近另壹個市場的虧損(盈利)，從而提高套期保值效果。
股指期貨的期貨套利及其作用？
股指期貨的理論價格可以通過無套利模型來確定。壹旦市場價格偏離這個理論價格的某個價格區間(即考慮交易成本時的無套利區間)，投資者就可以在期貨市場和現貨市場通過低買高賣獲利，這就是股指期貨的期貨套利。也就是說，在股票市場和股指期貨市場，當兩個市場的價格不壹致到壹定程度時，就有可能通過同時在兩個市場交易來獲利。
比如說。如果股指期貨的價格被大幅高估，比如某壹股指在5月8日某壹時刻為1200點，對應的5月底到期的股指期貨價格為1250點， 那麽套利者可以借入1200000元買入現貨指數對應的壹籃子股票，同時以1250點的價格賣出三只股指期貨(假設每只合約)到5月底，股指期貨合約到期時，股指已經跌至1100點，那麽套利者的現貨股票損失為:120000 假設股指期貨的結算價采用現貨指數價格，即1100點，那麽三個股指期貨合約可以獲利(1250-1100)* 3 * 300 = 135000元。如果貸款利息是5000元，那麽套利者可以獲利30000元。
現貨套利對於股指期貨市場非常重要。壹方面，正是由於股指期貨與股票市場之間的套利，使得股指期貨的價格不會脫離股指現貨價格而出現離譜的價格。現貨套利使得股票指數價格更加合理，能夠更好地反映股票市場的走勢。另壹方面，套利有助於提高股指期貨市場的流動性。套利行為的存在不僅增加了股指期貨市場的交易量，也增加了股票市場的交易量。市場流動性的提高有利於投資者順利進行交易和套期保值操作。
股指期貨投機風險管理的基本要求是什麽？
所謂投機，是指投資者根據自己對股指期貨市場價格變化趨勢的預測，通過“看漲時買入，看跌時賣出”來獲利的交易行為。投機者在股指期貨交易中承擔套期保值的風險，投機交易增強了市場的流動性。投機者在風險管理中至少應重視以下五點:
(1)準確預測股指期貨價格變化，把握趨勢；
(2)根據自身風險承受能力確定止損點並嚴格執行；
(3)對利潤目標的預期要足夠，切忌貪婪；
(4)盡量選擇最近幾個月的合約交易，規避流動性風險；
(5)由於投機機會稍縱即逝，市場情況千變萬化，資金管理非常重要。
投機需要知識、經驗和風險管理能力，普通投資者需謹慎。