首先，我們有壹個清晰的概念。對於金融機構(主要是銀行)來說，貸款是資產，存款是負債。社會融資規模和新增人民幣信貸數據壹般能反映實體企業的融資需求和金融機構的放貸意願，屬於金融機構的資產端。貨幣供應量(M0，M1，M2)和新增人民幣存款數據壹般能反映實體經濟流動性是否充足，是金融機構的負債端。
社融數據分析社融數據主要看當月新增增加值同比變化，因為新增增加值能快速揭示實體企業融資需求和金融擴張意願。需要註意的是，新增社會融資包含了企業需要償還的利息。企業債務不斷上升，利息不斷積累，占用了新增社會融資，推高了新增社會融資的存量。
觀察社會融合數據也需要註意季節因素的影響。從歷史上看，新社會整合的季節性沖動在65438+10月、3月、6月、9月、165438+10月明顯膨脹，其他月份明顯收縮。仔細分析，這個模式還是有規律可循的。每年年初，銀行都有尋求開門紅、早投入、早受益的考慮。相應的，65438+2月壹般是社會融資的低點，壹方面是因為當年的信貸額度用得差不多了，另壹方面也是為明年預留項目。然後季末多放，季末後下壹季初少放太辛苦。
社會融資數據有6個子項，占比相對較高，對波動影響較大，分別是人民幣貸款、未貼現銀行承兌匯票、信托貸款、委托貸款、境內股票融資和企業債券融資。這些項目的亮點如下。
當人民幣貸款中的票據融資大量增加時，壹般認為銀行現在處於低風險偏好狀態，因為票據是壹種低風險的信貸方式。
由於信托產品的動搖性，未來信托很難以影子銀行的形式存在。未來的概率是做好財富管理和財富的代際傳承，回歸信任的本源。社會金融口徑下的信托貸款可能會相對低迷。
委托貸款是指客戶提供資金，商業銀行幫助客戶向指定對象放款，銀行不承擔信用風險。
天線銀行承兌匯票波動較大，對社會融資影響重大。因為銀行承兌匯票業務可以給銀行帶來存款負債，不占用資產負債表上的資本，銀行本身就有做大沖動的內在動力。
國內的股票融資和企業債券融資占社會融資的比重很小，不需要過多關註。
貨幣供應量分析貨幣供應量有三個數據，分別是M0、M1(狹義貨幣)和M2(廣義貨幣)。M0是流通中的現金，流動性最強。M1等於M0加上公司的活期存款，流動性僅次於M0。M2等於M1加上準貨幣，可以理解為貨幣基金。
在分析貨幣供應量時，有幾個因素需要註意。
首先是財政存款的變化。財政存款增加，意味著企業把錢上繳國庫，錢從企業流向政府部門，留在實體經濟的錢少了。相反，財政存款減少，更多的錢留在了實體經濟中。因此，財政存款的增長會拖累M1和M2。
第二種是貸款。貸款可以來源於存款，這對M2是壹個積極的貢獻。
第三是債券。債券投資減去金融債券(銀行債券、存單、二級資本債券等。)可以反映創造存款的債券部分。
金融數據隱含的信息，M1和M2剪刀，直觀的理解。如果M1在貨幣供給結構中的比重越高，貨幣在實體經濟中的流通速度越快，對實體經濟的促進作用就越明顯。
具體來說，如果企業對未來悲觀，會更傾向於投資低風險的金融，將存款定期化，或者購買貨幣基金、存單等。這時M1會轉化為M2，M1-M2的剪刀差會縮小。
相反，如果企業對未來持樂觀態度，準備補充庫存或擴大支出，就會選擇存款活期化，M1-M2的剪刀差就會拉大。
此外，房地產銷售的改善也會導致M1-M2的剪刀差被誇大。居民買房會把自己的存款變成開發商的存款。如果開發商看好樓市，將居民存款用於購地等活動，會變相增加M1。
社會融資與M2剪刀差當社會融資同比增速與M2同比增速之差拉大時，說明實體融資需求旺盛。銀行體系的融資額度用完之後，還有更多未滿足的融資需求需要非銀機構來補充。