虛值期權合約到期自動歸零了，沒有價值系統是不會自動行權的，行權是針對實值期權合約。
期權合約的三種狀態
根據標的證券現價與期權合約的行權價的關系，可以將期權合約分為：實值期權、平值期權和虛值期權。
對於認購期權:
1實值合約：指行權價低於標的證券現價的合約（行權價格<市價），兩個價格間隔越遠，實值越大。
2平值合約：壹般而言，行權價等於或最接近標的證券現價的合約(行權價格=市價)。
3虛值合約：指行權價高於標的證券現價的合約（行權價格>市價），兩個價格間隔越遠，虛值越大。
我們舉個例子：
假設標的證券目前的交易價格為20元，行權價分別18元、20元、22元的認購期權合約分別屬於實值期權、平值期權、虛值期權。
假設投資者已經買入開倉行權價為18元的認購期權合約，標的證券的現價為20元。如果投資者可以馬上行權，那麽投資者就能以18元的價格買入標的證券，而標的證券的現價為20元，對投資者而言這筆行權操作就是有“實實在在”價值的，因此標的證券價格為20元時，行權價為18元的認購期權合約為實值期權合約。
當標的證券價格和認購期權合約行權價格都為20元時，對投資者而言，行權或者不行權都壹樣，此時認購期權合約為平值合約。
當標的證券價格為20元，認購期權合約行權價格為22元時，作為認購期權的買方，肯定不會選擇以22元的價格去買入證券，期權合約處於虛值狀態。
從上面的例子我們可以總結出壹個判斷期權合約處於哪種價值狀態的方法：假設期權合約的買方馬上行權，行權後，能給期權買家帶來盈利的合約為實值期權；不虧不賺，為平值期權；虧損的，則為虛值期權。
那麽，用此方法我們就很容易可以知道，對於認沽期權來說，實值合約應該是指行權價高於標的現價的合約，虛值合約指行權價低於於標的現價的合約，和認購期權剛好是反過來的。
三種狀態對應的特征
了解了期權合約實值、平值、虛值的概念，我們來看壹下三種狀態各自的特征，以便更好的選擇合約。
實值期權合約
實值期權合約單張價格相對較高，市場劇烈變化時所呈現出來的杠桿率相對較低。同時，時間流逝對實值期權合約價格的負面影響相對較小，對投資者而言買入開倉實值期權合約屬於相對穩健的選擇。
平值期權合約
平值合約交易價格適中，杠桿效應適中，市場成交相對最活躍，同時時間流逝對平值期權合約的負面影響最明顯，比較適合投資者短線交易。
虛值期權合約
虛值合約交易價格相對較低，當市場出現劇烈波動時往往能夠給投資者帶來明顯的杠桿效應，但是投資者買入開倉虛值合約，盈利條件相對較高，交易勝率較低，因此投資者買入開倉虛值期權合約的倉位宜控制在自身風險承受能力範圍之內。