在國際貿易中會運用以下方法規避匯率風險:貨幣選擇法、貨幣保值法、提前錯後法、配對管理法、國際信貸法、外匯交易法、外匯交易法與國際信貸法的結合、投保貨幣風險法。下面重點介紹其中幾種。
2.1貨幣選擇法
– 貨幣選擇法指企業通過涉外業務中計價貨幣的選擇來減少匯率風險的管理方法。具體有以下五種操作:
1、本幣計價法。選擇本幣計價可使經濟主體避開貨幣兌換問題,從而完全避免匯率風險。但是本幣對外國人來說是外幣,這意味著該方法的前提是對方能夠接受從而不至於使企業喪失貿易機會。
– 2、可兌換貨幣計價法。企業采用可兌換貨幣計價本身並不能減少匯率風險,但是它使企業在預測匯率變動於已不利時,能夠通過外匯交易將此後的匯率風險轉嫁出去。
– 3、硬幣計價法。硬幣指其匯率具有上升趨勢的貨幣。出口商或外幣債權人使用硬幣計價,可以使自己得到匯率變動帶來的利益。
– 4、軟幣計價法。進口商或外幣債務人選擇軟幣計價,可以使自己避免匯率波動可能帶來的損失。
– 5、多種貨幣計價法。如果人們在經濟合同中規定以多種貨幣計價,那麽某種貨幣匯率上升的影響在壹定程度上被其他貨幣匯率下降所抵消,交易雙方都可以借此減少匯率風險。
2.2貨幣保值法
– 貨幣保值法指企業在涉外經濟合同中使用對方可以接受的貨幣支付,同時用某種穩定的價值單位進行保值的匯率風險管理辦法。具體有以下三種操作:
– 1.黃金保值法。企業通過黃金保值條款將簽約日的計價貨幣轉換成壹定數量的黃金,在支付日再將特定數量的黃金按當時金價轉換成壹定數量的計價貨幣。這樣,無論計價貨幣匯率如何波動,都不會顯著影響雙方的收入或支出。其前提是黃金價格保持穩定。
– 2.壹籃子貨幣保值法。企業選擇特別提款權或其它貨幣籃子對合同金額進行保值,可以在壹定程度上減少外匯風險,因為貨幣籃子的價值是相對穩定的。
– 3.硬幣保值法。企業在貿易合同中允許對方用軟幣支付,同時要求對方按硬幣對軟幣的匯率變動相應調整軟幣的支付數量。
2.3提前錯後法
提前錯後法指經濟主體根據自己的匯率預期,通過提前或錯後了結外幣債權債務關系,來避免外匯風險或獲取風險報酬。這種方法是在國際支付中通過預測支付貨幣們率的變動趨勢提前或拖延收付有關款項也就是通過更改外們資金的收付口期來抵補外們風險的壹種方法。具體操作如下表③:
預測外幣上浮
〔本幣軟)
預測外幣下浮
(本幣硬)
出口商(收付外幣)
推遲收匯
提前收匯
進口商〔支付外幣)
提前付匯
推遲付匯
這種方法十分易懂,但是重點之壹在於預測匯率趨勢的正確性,重點之壹在於企業人員怎樣通過自己的聰明才智將之在適時適點的地方讓對方欣然接受,因此,對於該方法可以在跨國公司內部的各企業之間多多采用。
2.4外匯交易法與國際信貸法的結合
涉外經營企業最常用的綜合性匯率風險管理方法是BSI法和LSI法:BSI法(Borrow-Spot-Invest)即:借款——即期外匯交易——投資法。指通過借款、即期外匯交易和投資的程序,爭取消除匯率風險的風險管理方法。LSI法(Lead-Spot-Invest)即:提前結匯——即期外匯交易——投資法。指通過提前結匯、即期外匯交易、投資或借款的程序消除匯率風險的風險管理方法。
2.5衍生工具在規避企業交易風險中的運用
兩方發達國家企業普遍使用金融衍生工具來規避外匯交易風險,其基本作用是對貿易和投資進行保值。金融衍生工具是壹種金融合約,其價值取決於壹種或多種基礎資產或指數。常用的避險工具包括遠期、期貨、期權和掉期。
遠期外匯是非標準化合約,指外匯買賣雙方簽訂合約,約定在將來壹定時期內,按預先約定的匯率、幣種、金額、日期等進行交割的外匯業務活動,交易雙方無須立即收付對應貨幣。
外匯期貨是指具有法律約束力的標準化的外匯遠期合約,該合約具有規範的交易單位、指定的交割月份、每日結算及獨特的交割方式。不同的外匯期貨市場對外匯期貨標準化合約的規定略有不同。期貨交易有固定的交易場所,買賣雙方需要各自交付保證金和傭金,通過經紀信用證交易所,才能買賣外匯期貨合約。
外匯期權是壹種選擇合約,其持有人即期權買方享有在合約屆期或之前以規定的價格購買或銷售壹定數額的某種外匯資產的權利,而期權賣方收取期權費,有義務在買方要求執行時賣出(或買進)期權買方買進(或賣出)的該種外匯資產。期權的買方獲得的是壹種權利而不是義務,可以使其到期作廢,損失的只是預付的期權費。
外匯掉期就是在買進賣出即期外匯的同時,再賣出或買進遠期外匯合同。實質上是利用時間差,做兩筆外匯數額相同、方向相反的買賣,是即期交易與遠期交易或者是遠期交易與遠期交易的綜合。通過外匯掉期交易可以消除外匯的全部風險。
三、人民幣升值背景下避險方式的運作
在人民幣升值的大背景下,我國涉外企業避險形式更加嚴峻。人民幣升值對於我國涉外企業尤其是對外出口企業將產生巨大影響。我國涉外企業的避險方式的運作也將產生新情況,以下是針對人民幣升值背景下避險方式的具體運作。
3.1人民幣升值背景下貨幣選擇法的運作
在人民幣升值的大背景下,壹般情況下人民幣是絕對的硬幣,我們將基於這壹點進行具體操作。建議使用本幣計價、可兌換貨幣計價、多種貨幣計價操作。
3.2人民幣升值背景下外匯交易法與國際信貸法的結合
當出口商有未來外匯收入的時候為防止應收外幣的匯價波動先即期借入與應收外匯相同的外幣把時間風險轉移到現在,然後與銀行簽定即期合同,將借入外幣賣給外匯銀行換本幣。外幣與本幣的價格波動風險也就不存在了。再次這筆本幣用於投資投資期與應收帳款期壹致,這樣到期時用應收帳款償還借款。剩下的是本幣投資連本帶息收回。
當進口商有未來外匯支出時先即期借入本幣。然後與銀行簽訂即期合同賣掉借入的本幣買回外幣用於投資。借款期、投資期均與應付帳款期限壹致。這樣應收帳款到期時,用收回的投資支付應付帳款。剩下的是本幣借款的償還外匯風險就消除了。
3.3人民幣升值背景下衍生工具在規避企業交易風險中的運作
在人民幣升值大背景下,運用金融衍生工具規避外匯風險重點在於對於人民幣升值空間的正確預期。以下舉例④說明:
外匯遠期合約的運用:
例如:中國某公司出口壹批商品,價值10萬美元。合同規定6個月後收到貨款。為防範6個月後人民幣升值造成匯率損失,該公司與中國銀行簽訂了賣出10萬美元的6個月遠期合約。假定簽訂遠期合約時美元對人民幣的遠期匯率為1美元=797. 20人民幣,6個月後,不管匯率如何變化,該公司履行遠期合約向銀行賣出10萬美元,均獲得7972萬元人民幣。如果6個月後人民幣升值,匯率變為 1 美元=792.10人民幣,若該公司未采用遠期合約規避外匯風險,該公司的利潤將減少51萬人民幣(51=10*(797.20-792.10))。
外匯掉期合約的運用:
例如:我國壹家貿易公司向美國出口產品,收到貨款500萬美元。該公司需將貨款兌換為人民幣用於國內支出。同時公司需從美國進口原材料,並將於3個月後支付500萬美元的貨款。此時,公司可以采取以下措施:做壹筆3個月美元兌人民幣掉期外匯買賣:即期賣出500萬美元,買入相應的人民幣,3個月遠期買入500萬美元,賣出相應的人民幣。通過上述交易,公司可以軋平其中的資金缺口,達到規避風險的目的。
以上的方法在實踐中需要結合自身情況加以選擇,將多種方法綜合運用從而更加有效地提高企業回避外匯風險的能力,減少因匯率波動帶來的損失。