再貼現是指央行再貸款，再貼現利率是央行對商業銀行和其他金融機構的貸款利率。
1，再貼現政策包括兩個方面。
(1)再貼現利率調整
主要著眼於短期，即央行會根據市場資金供求情況，隨時下調或上調再貼現利率，以影響商業銀行的資金拆借成本，刺激或抑制資金需求，從而調節貨幣供應量。
(2)中央銀行申請再貼現資格的規定。
著眼長遠，規定再貼現的票據種類和申請機構，可以起到抑制或支持的作用，改變資金流向。
2.操作方式
(1)經濟衰退期間，央行降低再貼現利率，導致商業銀行貸款量增加，不僅直接增加了商業銀行的貸款發放量，也增加了衍生產品存款量，從而增加了市場上的貨幣供應量，擴大了投資。
(2)經濟景氣時，央行會提高再貼現利率，會導致相反的效果。
3.調整再貼現利率的政策效應。
(1)體現了央行的政策意圖，具有通知效應。
再貼現利率提高，意味著國家判斷市場過熱，有收緊的意圖；反之，則意味著擴張意圖，往往對短期市場利率起到引導作用。
(2)通過影響商業銀行的資本成本，影響商業銀行的融資決策。
4.調整再貼現利率的缺陷
(1)在控制貨幣供應量方面，提高或降低再貼現利率只能產生間接效果，其最終效果取決於商業銀行的反應，因此不是壹個好的政策工具；
(2)從對利率的影響來看，調整再貼現利率只能影響利率的總體水平，而不能影響利率的結構；
(3)就可擴展性而言，調整再貼現利率往往會引起利率的變化。如果隨時調整，公眾和商業銀行都會無所適從。壹般情況下，不應該隨時更改，這樣會影響其伸縮性。
(4)調整再貼現利率不能直接幹預商業銀行的經營意圖，對商業銀行缺乏強制性影響。