美國把住房按揭貸款根據信用等級劃分為3類，其中次級貸款是信用級別最低的。
但是人們壹直認為住房貸款是優質貸款，可以產生預期的現金流，於是金融機構將其中的次級貸款作為資產打包，發行債券，創造了新的金融衍生品-次級債券。並且金融機構對它給出了最高評級AAA。
但是，慢慢的人們發現，這部分資產不但不能產生預期的現金流，反而成了壞賬，無法收回。於是市場出現了恐慌……