1920年在英國爆發的小規模金融危機雖然不是全球性危機，但嚴重影響了當時壹衣帶水的法國。因此，法國政府增加了財政支出，最終收入不足。國債的過度發行導致沒人買。截至1923，法國發行的國債總額為305萬億法郎。為了追求法國的國際地位，法國政府在戰後初期實施了通貨緊縮政策，但法國繼續貶值。
1924年初，法國本土再次發生金融危機，通貨膨脹更加嚴重，物價上漲幾乎無法控制。
1926，法郎貶值已經達到頂峰，法郎對英鎊的比價已經達到250:1，這也是法國戰後通貨膨脹的最高點。法國的國際信用和國內信用瀕臨崩潰。